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腾讯2022年第三季度营收1401亿元 调整后净利润322.5亿元
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新浪科技讯 11月16日晚间消息，腾讯控股今日发布2022年度第三度财报。财报显示，该公司第三季度营收1401亿元，同比下滑2%；净利润399.4亿元，同比增长1%，非国际财务报告准则下，净利润322.5亿元，同比增长2%。
财报发布后，腾讯董事长兼CEO马化腾、总裁刘炽平、首席战略官詹姆斯·米歇尔（James Michelle）及CFO罗硕瀚等公司高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。
以下即为本次电话会议分析师问答环节实录：
Exane法巴分析师William Packer：第一个问题，成本方面的进展为公司恢复利润增长提供了重要支撑，我也看到一般和行政支出仍然在增长，这部分支出的增长是否包含了与裁员相关的一次性重组成本以及其他方面的开支节约？可否请管理层透露一下此次一次性操作所带来的成本数额？这样可以更有助于我们对潜在成本增加的理解。第二个问题关于国内游戏业务，营收增长的是否似乎再次出现放缓的情况，管理层预计该业务何时能够恢复营收增长？需要报请监管方同意发布更多游戏产品？还是调整未成年人相关的游戏产品组合以形成营收增长的有利因素？
罗硕瀚：是的，一次性重组成本中包含了一般和行政支出的增加，还有研发人员方面支出的增加，幅度同比是低个位数的增长。
詹姆斯·米歇尔：关于国内游戏业务的问题，你提到了三个方面的影响因素：保护未成年人的措施，新游戏版号的缺乏——这对于游戏行业非常重要——以及颇具挑战的宏观环境。关于公司如何提振国内游戏业务增长的问题，到今年9月份，网络游戏保护未成年人政策出台已经有一年时间，政策对于公司业务的影响也摊还到损益表之中，所以从现金流的角度来看，对我们的影响已经不是很大。为实现营收的实质性和可持续性增长，另外两个影响因素中，至少有一个需要出现改善。我们预期会获得更多的游戏版号，更多产品上市，这方面的变化会很快出现，而关于宏观方面我们目前还无法预测，当然如果三个方面的情况都出现好转，我们的营收增长就会出现加速，如果只有一个因素出现改善，再考虑政策效应的影响不那么明显的情况，也足够推动我们营收的增长。
美银美林分析师Eddie Leung：公司如何应对版号减少的问题？是否考虑调整现有游戏新资料片开发的策略，以延长该产品的生命周期和价值？另外，关于公司的视频号广告业务，目前客户的反馈如何？投资回报率如何？还有哪些需要改进的领域？
詹姆斯·米歇尔：我们确实调整了游戏开发方面的策略，当然这些调整的效果可能还需要几个季度才能显现。首先，我们将资源投放在几个大型的，更具影响力的，更具产品价值的新产品之上，这些游戏都是瞄准全球市场的，而非只是针对某些特定市场开发。第二，我们将更多资源和时间投入到新有游戏的升级包之中，例如前面我大篇幅提到的《穿越火线》（CrossFire）。第三，我们也确信不久的未来就会有新版号的发放，缓解对游戏行业发展构成的不利因素。
关于你提到的广告客户对于微信视频号内嵌广告反馈的问题，最值得关注的一点是，视频号广告的受众区别于其他类型广告的受众，他们没有消费其他类型的短视频，而行业其他平台的用户通常存在明显的重叠情况，所以我们的广告客户，尤其是对于快销品，高端品牌客户，非常喜欢在视频号的平台上发布广告，因为这些广告所能够触及的受众是他们在其他平台上无法触及的，我们的服务费率也非常不错，其中也包括了在公司其他服务平台上投放的溢价，比如微信朋友圈。客户所反馈的产品优化方面，目前最关键的一点是他们希望购买更多广告库存，希望我们提供更多库存，我们也确实在定期地提高库存水平，目前还是处于供不应求的情况。
花旗分析师Alicia Yap：第一个问题关于在线广告，公司的广告业务是多元化的，包括了腾讯音乐，视频号，朋友圈广告等等，随着经济增长的恢复，这是否有利于公司提升客户的心智份额？第二个问题，我注意到PC端游在玩家留存方面似乎做得更好，公司是否会分配更多资源在PC端游的新资料片开发方面借以提振玩家的兴趣？
詹姆斯·米歇尔：中国的在线广告市场主要提供的服务是效果广告，还有一小部分的品牌广告。效果广告中，又分协定效果广告，也就是客户希望得到能够量化的效果，以及传统意义上说的消费者认知和触及方面的指标；和交易效果广告，也就是客户只专注于广告投放能否带来交易额的提升，客户包括手游和电商等公司。腾讯的广告服务覆盖面很广，我们以往的强项是品牌广告，而近些年我们通过小程序培育了大量的交易额，创造了大量原生的效果广告需求，包括协定效果广告和交易效果广告。最近我们发布的视频号广告服务和提供的库存，其实是更为适合希望实现交易效果的客户。也就是说我们服务一直以来都非常适合品牌广告和协定效果广告客户，而今又增加了交易效果广告的使用场景和库存。
关于PC端游的问题，我刚才在回答Eddie问题的时候提到了在大型游戏方面的资源投入，我们也有几款PC端游在开发之中，比如Riot公司的《无畏契约》（Valorant）首先发布了PC端游版本，无论从玩家反馈还是销售额方面而言，都是业内最成功的几款产品之一。过去五年腾讯所收购的众多国外游戏公司都是以开发PC端游为主的，比如Steam上仅次于《使命召唤》（Call of Duty）的业内第二大游戏《战锤40K：暗潮》（Warhammer 40000: Darktide），该游戏是腾讯子公司瑞典Fatshark公司所开发，这款游戏还没有发布，但是已经成为Steam平台上排名第二第三的游戏。中国的游戏公司大多都是以手游开发为主的，其开发的端游也都是在手游端同步上市，可以实现互操作，而设计理念是以手游为先的。相比而言，诸如Riot和Fatshark在内的国外公司，更为注重开发PC端游，都是先开发PC端游，然后才将其在其他平台发布。
摩根士丹利分析师Gary Yu：第一个问题关于视频号，管理层提到说视频号广告是对微信广告业务的补充，也具备其特殊的功能，随着该服务贡献营收占比的提升，未来更多的客户来自哪里：其他短视频平台，还是其他格式广告的客户？会否对公司其他广告业务造成影响？第二个问题关于公司的投资组合，腾讯撤资的前提条件是所投资公司具备自筹资金的能力，那么审视目前的情况，腾讯持股的公司中有部分大型企业也达到了此标准，公司对这类公司的投资有何计划？
刘炽平：视频号的商业化水平不断提升，有几个方面的情况能够证明这一点。一是用户观看时间的增长，而且观看时长非常可观；二是客户预算和营收的增长，季度营收有望达到10亿元，并且对于公司其他广告业务和客户其他的预算没有构成影响；三是视频号对于公司生态系统的补充作用，比如与小程序，公众号，企业微信等业务的协同，公司的生态系统共同为客户创造了私域，商家以往只能通过线下客户接触点来引流到小程序和微信的其他广告服务，而现在视频号可供投放的库存非常多，流量可以通过视频号，视频号直播获取，帮助客户的小程序获得更多流量，形成对微信生态系统的补充作用。
至于营收来源，我认为一部分会来自于目前在其他短视频平台的投放，还有一部分来自于电商广告，因为广告客户希望建设自己的私域流量，最大化流量价值和投资回报，当然还有来自公司现有客户增加的广告预算。
詹姆斯·米歇尔：关于你提到的美团和京东股份分派的问题，我们在通告的第七页提到了以实物分派美团股份的理由及益处，我们提到了三个进行股份分派标准：投资公司的财务实力，投资公司的行业地位，投资回报。用这三个标准来审视美团的话，无论是外卖配送还是到店消费等服务，美团肯定是行业龙头，投资回报率约为30%，财务角度来看，美团的股份分派可能没有京东股份分派的利润那么高，那是由于美团在社区团购和其他新业务领域的拓展，以及着眼长远发展。以上提到的三个标准是我们决定股份分派时需要考虑的因素，也是我们此前将京东股份分派，现在又将美团股份分派的原因。
刘炽平：我们希望根据实力的标准来进行股份分派，包括了詹姆斯提到的财务实力和行业地位，另外，从机构投资者的角度来看，他们同时持有腾讯和美团的股票，其中有投资者希望拿到美团的股票，我们在美团的投资也有不错的盈利，所以我们希望在如何处理这些股份方面，投资者能做出自己的选择。当然也有很大一部分投资者，像我一样，还将继续持有大部分美团股票很长一段时间，因为我们对于该公司的发展前景充满希望。
伯恩斯坦分析师Robin Zhu：不考虑对于股东的回馈，定期的大额股份分派对于现金回报有什么影响？几周前公司提高了股票回购的金额，这个水平可持续吗？公司会否宣布现金收购的计划？另外，公司在降低成本和缩小部分业务规模方面取得了一些进展，想请问公司何时开始重新增加支出以推动业务增长？如何实现这种过渡？
刘炽平：关于资本分配的问题，我们不是一家公用事业公司，腾讯是一家成长型企业，在资本分配方面，我们不会采取回报和派息驱动的模式。比如我们提到了的资本回报三种来源：股息，回购和股份分派，每种渠道的本质都是不一样的。股息是按计划进行的，我们按非国际财务报告准则计算10%的利润用于派息，未来也有可能提升这一比例，也要是再投资的机会而定。回购是公司将过剩现金回馈给股东的方式，金额的计算也要看在其他公司的投资机会有多大，考虑到目前的行业情况，我们的投资也是精挑细选的，所以我们才有更多的现金来用于回购，尤其是目前基于强劲的运营情况和现金生成能力，腾讯的估值非常具有吸引力，并且回购也能让我们的投资公司有更多敞口，所以公司今年才大幅增加了回购规模，当然这个规模也是动态的。
关于客户股份分派的问题，这是因公司而异的，詹姆斯在前面也谈到了相关的原因和考虑，总体来说，我们没有为收益率设定目标，在为股东提供回报和股东利益最大化方面，我们都有非常周全和积极的考虑。
关于投资的问题，我建议你阅读公司战略部分的第四页，其中提到了腾讯拥有强劲的现金生成能力，持有大量的高流动性资产，可以为推动内生增长，战略增长和股东回报提供充足的资金，即使这些同时进行也不会产生相互冲突。
海通国际分析师Natalie Wu：第一个问题，最近的监管环境有放松的迹象，公司是否有感觉？对于公司明年增长的基本面有什么影响？第二个问题是公司的企业业务在商业化方面有怎样的增长潜力？能否在未来一到三年内对公司的营收构成实质的贡献？
刘炽平：关于监管环境的问题，我们在上次财报会上介绍了一些最新情况，包括平台经济监管的积极动向——促进平台经济健康发展，完成整改，以及监管的常态化。基于我们同监管方的沟通，我们确认这些举措还将持续。另外，党的二十大报告也提出要加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，推动高质量增长。此外，发改委在10月末的报告中也提到了过去十年我国数字经济的发展成就，建议做大数字经济规模，发展高质量的数字经济，加强同实体经济的融合。总体而言，我们看到的趋势是一贯的，变化的是具体实施步骤和监管批准，体现了常态化的监管，包括在金融科技领域，三星财产保险的增资计划获批，在线游戏领域，我们的游戏版号获批，以及9月份的版号修订，公司也预计未来会有更多版号获批。在投资和反垄断领域，我们同中国联通的合资计划也获得国家市场监管总局的批准。这些动作都显示未来未来的监管环境将有利于行业发展。
詹姆斯·米歇尔：关于你提到的企业业务能否在未来一到三年内对公司营收构成实质的贡献，前景还具有不确定性，但是不可能出现一年内就对公司营收构成实质贡献的情况。长远来看，这些业务都会有不错的商业化水平，从Zoom，Slack，Team等产品中就能够看得出来，商业化水平的提升也要视竞争态势而定。我们确实也有将腾讯会议，企业微信和腾讯文档绑定销售的付费订阅产品，目前初期来看，客户反馈还不错。
大和证券分析师John Choi：管理层在上次财报会上提到说，随着公司核心业务越来越依赖总体经济的增长，业务所呈现的周期性越来越明显，那么随着国家经济的恢复增长，疫情的好转，以及外部因素的改善，公司是否看到广告和商业服务业务在今年或者明年有改善的迹象？另外，如何看待商业服务业务的利润率情况？
刘炽平：宏观方面，三季度相比二季度有明显好转，四季度初有一段时间因为疫情防控的原因，增长有一些放缓，所以短期来看还是会有波动，但是中期来看，经济增长会出现恢复。
詹姆斯·米歇尔：关于商业服务业务利润率的问题，中国的情况同其他地区不一样。其他国家提供基础设施服务的公司，比如亚马逊和谷歌，没有软件服务，而想甲骨文这样提供软件服务的公司，不提供基础设施服务，虽然像微软这样的企业弥补了这些缺失，也没有像中国几家大企业一样，包括腾讯，同时提供基础设施服务和软件服务。另外一个不同体现在竞争行为方面，西方互联网服务企业的利润增长非常快，而随着增长的放缓，也对利润率的增长造成压力；在中国，情况正好相反，在企业快速成长期，利润率非常低，甚至一直下降，各公司都力图做大自己的市场份额，而随着行业从去年开始增长放缓，虽然营收增长下降，但是利润率却出现上升。
高盛分析师Ronald Keung：公司商业支付的营收出现两位数的增长，随着业务增长从游戏转移至金融科技业务，目前金融控股公司的进展如何？包括商业支付和贷款业务，公司的策略在今明两年有何优化？
刘炽平：我们希望得到金融控股公司的牌照，我们也在持续同监管方沟通，了解相关法规，努力做好准备，这对于公司的发展是有益的，但到目前为止没有什么最新的进展。
关于商业支付和金融业务，我们需要专注于几个方面的工作。一是合规，满足不断提高的监管条件，尤其是随着公司业务规模不断增长，合规方面的努力需要投入更多资源；二是风险管理，尤其是考虑到目前宏观环境的挑战；三是利用支付业务服务于线下中小商家，应对宏观环境的挑战，带来更多生意，提供返现计划。只要我们能度过这一段时间内疫情零星反复的不确定情况，未来就能恢复业务的内生增长，助力商家和自身的财富管理业务增长。
汇丰银行分析师Charlene Liu：第一个问题关于云业务， 公司最近同中国联通成立了云服务合资公司，可否介绍一下相关情况？未来会否同国有企业有更多合作？第二个问题，公司过去几个月加大了股票回购力度，可否做一评论？
刘炽平：腾讯同中国联通的合资公司专注于内容分发网络（CDN）和多接入边缘计算，合资企业结合了双方的研发实力，资源和用户优势，我们相信未来会有非常好的前景，不过目前还在业务合作规划阶段，所以对于公司营收的贡献也很小。我们选择合作伙伴的标准还是能否实现资源和技术优势的整合，视每个企业的具体情况而定，跟是否为私有企业还是国有企业没有关系。
詹姆斯·米歇尔：过去一段时间的回购股票数量超出了市场的抛售，公司是一家上市多年的企业，也经常开展股票回购，但是我们的回购决定主要还是跟价值有关，与市场的流动性无关。投资者卖出，我们买入，表面上看是股票买卖的中和，但是从价值角度看，可以促进股票的升值，因为投资者卖出没有增加市场腾讯股票的数量，但是在我们买入的过程中，市场上腾讯股票的数量却是在减少的。（完）