随着美联储7月底的利率决定公布，加密货币市场作出了积极反应，上一周比特币上涨5.7%，ETH上涨7.6%。经历了近期九个月的持续下跌后，多头盼来了期待已久的涨势。
人们的关注重点在于，现在我们处于熊市的暂时性反弹，还是说接下来会迎来持续的看涨趋势呢？
Glassnode在8月1日的最新一期链上周报中，根据链上活动进行了分析。认为，现在比特币的几个链上指标仍处于熊市区间，到目前为止仍然没有什么新的需求涌入，熊市可能会持续更久。
比特币网络仍由囤币者主导
一般来说，当新的需求涌入区块链网络时，链上活动会持续上升，因此我们可以用链上活动和供应动态与近期相似的历史表现来对比，分析是否应该看涨比特币。
如果有更多的用户进入网络，链上活动会上升，则看涨。反之，若链上活动下降，往往伴随着价格快速下跌，熊市中比特币的供应从投机者那里流入长期囤币的持有人手中。
报告显示，目前比特币活跃地址仍然坚定地保持在一个明确的下降趋势通道内。除了在重大投资事件中出现的几个链上活动高峰外，当前比特币网络活动显示，到目前为止仍然没有什么新的需求涌入。
现在的市场结构与2018年~2019年期间相似，处于熊市低需求状态。
而且由于交易需求减少，目前的链上交易费用也一直处于熊市范围内，每天的在交易手续费只有13.4枚BTC。
我们可以根据比特币区块的平均数据情况观察，网络拥堵和满的区块用红色表示，矿工在这种情况可以获得最大的收入；网络拥堵程度低和部分空块用蓝色表示，这种情况区块变小，因为没有足够的交易。
SegWit隔离见证是比特币的技术升级，作用是增加比特币区块的最大数据容量。在2021年6月之前， SegWit的采用率 、低于55%，这意味着最大区块容量比现在要小。现在，鉴于SegWit的采用率现在已经达到了72%以上，有更多的有效区块空间容量，但是目前的拥挤程度甚至低于2021年5月的时期。
这表明，总体而言，从链上活动的角度来看，比特币网络仍然由囤币党主导，到目前为止，还没有任何值得注意的新需求的回归。
以太坊交易费短暂爆发
Glassnode的报告显示，在过去的12个月里，以太坊网络的趋势与比特币网络有许多相同之处，总网络使用量和拥堵情况逐渐降低。尽管过去几周以太坊的价格走势强劲，但实际上以太坊网络拥堵情况是一段时间以来的最低点，表现为确认交易所需支付的gas价格达到多年来的最低点。
自2021年5月的抛售潮以来，以太坊的交易需求一直在逐步下降，只在最近几周能看到短暂的活动爆发。这种趋势能否继续，是一个值得关注的问题。
与比特币相比，以太坊的交易池更大 ，并且它的区块容量通常都能被填充到99%以上。因此，观察以太坊Gas（手续费）价格往往是跟踪链上是否真正拥堵的一个很好的方法。
这能看出用户寻求交易确认的紧迫性，以太坊的交易用户往往愿意花费更多的费用来尽快确认交易。
下面图表显示的是:
平均gas限额 ，这是矿工在一个区块中可以容纳的最大Gas（目前是15M，但在EIP1559协议下可以扩展到30M）。 平均每个区块的Gas消耗量这是相对于Gas限额的实际使用情况。 Gas费中位数以Gwei为单位，此数值在高需求时扩大，而在低需求低拥挤期时收缩。
以太坊的Gas价格最近按7天的中位数下降到只有17.5Gwei。这是自2020年5月以来的最低网络拥堵和Gas价格，这是在DeFi之夏之前，也是在牛市启动之前。
这说明，尽管最近以太坊的价格在上涨，但并没有涌入新的应用，总体而言，以太坊的相对活动处于多年来的低点。
并且，以太坊通过EIP1559的燃烧率现在达到了历史最低点。燃烧的ETH总量现在只占总发行量的11%。在目前的发行量计划下，历史上以太坊只有三次进入过通货紧缩的时期。
这实际上意味着与EIP1559协议执行之后的所有历史相比，有相对大量的ETH进入了流通领域 。
在Glassnode看来，在7月美联储议息会议后风险情绪下降的刺激下，比特币和以太坊的价格都出现了反弹。
然而，链上的交易需求充其量也是乏善可陈，这种反弹在可观察到的需求活动中还没有看到强有力的链上活动跟进。
最终的结果是，比特币区块部分留空，以太坊GAS价格处于多年来的低点，EIP1559的燃烧率处于历史最低点。若想要维持价格进一步地持续上涨，还需要更多的网络需求。
Glassnode与CoinMarketCap合作发布一份新的报告中也提到，截至到7月底，DeFi锁定的总价值下降了71.5%。去杠杆化开始显现，市场迎来了许多结构性的转变。比特币和以太坊矿工的运营成本都在上升，而收入则大幅下降。这给流动性最强的市场领导者比特币和以太坊带来了巨大的下行压力。
总而言之，2022年的熊市，对所有数字资产投资者来说都是一个挑战。
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