大反弹的来临总是预料之外又情理之中，总是出其不意又不乏依据，就像今日全线暴涨、单边拉升的A股早盘。
虽然急涨后午后涨幅有所收窄，但是全天来看，A股主要宽基指数尽数收红，两市超4000家个股上涨，依旧可以算是热血沸腾的回血日了。（数据来源：Wind）
（数据来源：Wind）
PART.
01
A股今日为何强势反弹？
消息面上
政策层的维稳为市场的止跌形成较大提振
昨日盘后，一行两会一局最新发声，维护股市、债市、楼市健康发展。
央行、外汇局表示，要加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
银保监会强调，中国资本市场具有长期投资价值、保持稳定运行的良好基础不会改变。
证监会指出，中国经济长期向好的基本面不会改变，进一步坚定对中国经济长期向好发展的信心。同时扩大高水平制度型开放，拓宽境外上市融资渠道，加强与香港市场的务实合作。
基本面上
临近三季报披露截止日，业绩成为市场关注焦点
根据披露规则，A股上市公司三季报披露截至10月31日，本周开始，市场进入到三季报的密集披露期。从已披露三季报或三季报业绩预告的公司来看，多数公司业绩符合或超出市场预期，体现出业绩韧性。
随着三季报陆续披露完成，投资者对报表风险的担忧也逐步落地。从结构上看，行业龙头业绩表现更为出色，在新能源车、锂电、光伏、医药等成长赛道，以及煤炭、有色、基础化工等传统行业中，部分龙头企业的增长结果非常亮眼。
情绪面上
短线超跌叠加利好累积，创造反弹需求
在国庆假期后创业板指走出六连阳、上证指数走出五连阳的修复行情过后，自上周开始人民币汇率突破关键关口、中美利差走阔、外资加速流出等负面因素对A股的反弹造成一定扰动，弱市中市场非理性下跌，情绪一度悲观到无视利好。
但当利好积累到一定程度，超跌释放风险后，情绪有修复需求，反弹概率确实较大。昨日大盘低开之后绕前一日收盘点位大幅震荡，3000 点得而复失，2950 点失而复得，并呈价跌量缩的态势，K 线组合为“阳十字星”，从技术面上看也意味着市场杀跌动力放缓，短线有反弹需求。（来源：方正证券）
PART.
02
A股见底了吗？如何看待后市？
今年的5月至7月初，在疫后复苏的催化下，A股市场走出四月底的低点2864点，走出了一轮修复行情。
但是7月下旬以来，受到美联储加息预期升温、地缘冲突持续等外部冲击和地产走弱、疫情反复、汇率压力等内部基本面影响，A股市场再度下行。
近期，关于市场底何时到来的讨论再次成为焦点。
分析来看，当前的宏观面既包含美债收益率上行对全球流动性的影响，也包括地缘政治对于能源供求预期的影响；还包括对国内经济走势的理解，以及对政策的预期，这恰是目前市场的复杂性所在。
目前而言，这几大影响因素虽然尚存在不确定性，未来如何演进仍需进一步观察，但是其中的一些主要线索已出现拐点或者处于经验上的极值位置，可以说未来逻辑改善的空间大于逻辑恶化的空间。
第一
国内经济已经度过相对压力最大的阶段
8月下旬以来，前期政策密集出台的影响呈现，地产低位企稳，经济边际改善。EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）是一个能够在一定程度上反映经济状况的前瞻指标，7-10月的EPMI数据分别为48.2、48.5、48.8、51.7，10月的改善斜率较为显著，基本能够确认7月EPMI的48.2是本轮小周期的一个谷底。
第二
目前资产定价对经济压力的反映已经比较充分
2005-2021年名义GDP年均复合增长率为12.2%，WIND全A年均复合增长率为12.7%，基本一致。2019年底至2022年10月20日WIND全A三年年均复合增长率只有3.4%，这在一定程度上能够说明当前对于经济的悲观预期已经较为充分地反映到了股价当中去。（来源：广发证券首席经济学家 郭磊）
第三
美国CPI通胀同比高点已初步确认
美国CPI是影响其加息节奏的关键。美国CPI同比本轮高点是今年6月的9.1%，此后同比读数已连续三个月回落。从历史规律看，一般是代表上游价格的CRB工业原料同比先见顶，代表下游价格的CPI后见顶，目前CRB同比周期仍在继续下行过程中，这会进一步确认下游的通胀顶。
第四
人民币汇率未来继续贬值空间有限
从资产定价框架来说，汇率是由经济基本面、内外利差、风险溢价三因素决定的。目前人民币汇率短期压力已得到一轮释放，随着短周期经济的企稳，汇率基本面支撑会有所增强，利差风险已得到较大程度反映。
同时，政策容忍度也会是汇率继续调整的阻力，截至今日16时05分，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升值，日内涨幅超1%。（数据来源：Wind）
综上而言，虽然权益市场后续演进的路径尚待观察，但是部分主要干扰市场的线索已现拐点，前期利空因素逐步向好发展。
同时结合市场情绪指标和交易指标来看，我们认为A股市场处于中长期底部区域，赔率较低，以半年到一年时间维度看，目前位置性价比很高。
PART.
03
基民最关心的两大问题
年初至今，在A股市场的接连调整中，偏股混合型基金指数已回撤超20%，很多投资者深套其中，虽然账户波动是风险资产长期持有过程中的常见现象，拉长时间看偏股混合型基金指数仍能获得15%左右的年化收益率。（数据来源：Wind）
但有不少投资者眼下确实较为迷茫，想要找寻两个问题的答案。第一，买的基金被套牢，什么时候能回本？是“捂”还是“抛”？第二，现在还能不能买基金？能赚钱吗？
那么挖掘基就用历史回测数据来帮助大家坚定信心。
问题一
买的基金被套牢，什么时候能回本？
海通证券做了一个统计，回顾2004年以来，股票型基金指数在5轮完整涨跌周期内，自历史高点分别下跌15%、20%以及30%后一次性投资持有1年、2年和3年收益率情况。
如果我们以下跌20%来看，随着持有时间的增加，正收益占比和持有收益率大都不断攀升。
持有两年时，整体平均收益率达70%，如果按3年计算，除了2015年的牛市大顶，其他均取得了正收益，平均收益率分别达84%。
来源：《海通证券策略专题-迷茫时，看远方-20220310》
如果我们采用定投的方式，在下跌20%后坚持月定投进行补仓自救，正收益占比明显提高，亏损幅度也大幅熨平。
数据来源：Wind，海通证券。以股票型基金总指数为模拟定投标的，定投方式为月定投，此模拟为历史模拟收益率，模拟收益不代表历史的真实收益，也不代表未来的预期收益。摘自《海通证券策略专题-迷茫时，看远方-20220310》
问题二
现在还能不能买基金？能赚钱吗？
经过前期悲观情绪的集中宣泄，近期上证指数再次来到3000点附近。同样是3000点，有人看到的是机会，有人看到的是风险。
其实，历史数据显示，对于权益型基金而言，3000点是更好的长期布局时点。
用偏股混合型基金指数回测，会发现：上证指数点位越低，持有一段时间后平均收益率、盈利概率越高；持有时间越长，平均收益率、盈利概率越高。
数据来源：Wind，数据区间：2007.01.01-2022.09.30，计算方法：统计上证指数对应点位以下，持有万得偏股混合型基金指数（885001.WI）6个月、1年、2年、3年、5年的收益分布水平。
而且，回测表明，徐徐图之是当下较为科学的投资方式，3000点附近是一个适合开启权益型基金定投的点位。
选取过去几个具有代表性的3000点时点进行回测，自当月月末开始定投偏股混合型基金指数，每月定投金额为1000元。
数据显示，3000点附近定投至今全部获得正收益，且开启定投时间越早，定投时间越长，本金积累越丰厚，定投收益率越高，累计收益更可观。
上证指数3000点时
以每月1000元开启偏股混合型基金指数的月定投
数据来源：根据Wind进行计算，开始定投时间分别为所示时间当月月末，截止定投时间均为2022.9.30，定投日：每月月末，节假日顺延；以偏股混合型基金指数为模拟定投标的；忽略费用，每月定投1000元。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市需谨慎。
今天就先说到这，祝大家投资理财顺利~
风险提示
本资料观点仅供参考，不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。以上内容不构成个股推荐。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。管理人不保证盈利，也不保证最低收益。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，入市须谨慎。