读书会分享
读书，既是一场场与外部世界对话的求索，向外学习读懂公司、产业与社会发展；也是一次次自我成长的修行，向内不断完备心智与迭代认知。而鹏华基本面投资·读书会正是秉承以阅读启蒙、以好书启智的原则，致力于链接基金经理与投资者，传达基本面投资之道。
以阅读启蒙 以好书启智
思悟基本面投资之道
鹏华基本面投资•读书会
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本期我们分享的嘉宾是
鹏华基金混合资产投资部
投资经理 段然
段然好书分享
语录分享
今天给大家分享一本研究日本经济衰退的书《大衰退》。作者辜朝明曾任职于纽约美联储，是野村综合研究所的首席经济学家。本书中提出的“资产负债表衰退”的概念颠覆了传统理论对经济大衰退的解释。作者认为大衰退的根源并非传统上认为的货币供给方：银行，而是货币需求方：企业。在日本股市以及房地产市场的泡沫破灭之后，市场价格的崩溃造成企业资产出现大幅缩水。企业虽然能够维持正常的生产经营，产品也仍具有市场竞争力，但却已经陷入了“技术性破产”的境地。在这种情况下，企业会将经营目标从“利润最大化”转为“负债最小化”，在停止借贷的同时，将现金流都投入到债务偿还上，努力修复受损的资产负债表。而企业部门这种“负债最小化”的经营模式却导致了全社会的合成谬误，出现了即便银行愿意发放贷款，也无法找到借贷方的异常现象。
阅读此书有助于我们通过“资产负债表衰退”这一新的视角理解相关的宏观经济现象，对我们的投资具有很好的借鉴意义。
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宣传推介材料风险揭示书如下
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